商业地产

　　随着市场对美国商业地产的担忧加剧，“新债王”冈拉克的双线资本（DoubleLineCapital）看到了这个行业的机遇。

　　最近，由于中小银行危机爆发，办公前景黯淡，债务违约风险上升，美国商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）价格大幅调整。双线资本新成立的商业地产ETF(DCMB)基金经理莫里斯·科恩表示，随着担忧的不断蔓延，高质量的信贷产品比低质量的信贷产品更具吸引力，这提供了一个切入点。

　　Chen说，尽管办公楼存在风险，但除了购物中心和其他零售房地产外，工业房地产和许多住宅也表现良好。此外，尽管美联储对加息和违约的担忧已经影响了CMBS交易，但这些再融资问题主要局限于过去两年发行的债券：

　　“我最担心的是2021年的贷款。这主要是因为这些贷款人以极低的利率借钱。”“如果是2013年和2014年的贷款，这些年已经进行了一些调整，多年来业绩增长，我认为压力会更小。”

　　废墟中的掘金不止一个双线资本。著名风险投资公司GMO和加拿大永明人寿（SunLife）一些机构资产管理部门还表示，CMBS市场波动很大，在高质量的债务中可以找到更便宜的选择。

　　鉴于小银行是商业地产所有者最大的融资来源，最近的危机是否会影响他们的贷款能力仍有待观察。但根据中央政府的说法，如果小银行退出商业地产贷款市场，私人信贷基金和其他参与者可能会干预以填补空白。此外，他说，小银行不太可能完全停止贷款。

　　值得注意的是，在6.9万亿美元的ETF行业，以CMBS为重点的基金仍然相对较小。最大的跟踪CMBS的基金是5.61亿美元的iSharesCMBSETF(CMBSETF)，基金是被动管理的，谷歌财经数据显示，过去一年基金总回报率下降了5.71%。